【研报掘金】机构：政策、技术、需求三重驱动 看好传媒板块未来表现

机构指出，研报在产业软硬件协同发展格局初步形成的掘金机构技术大背景下 ，AIGC产业崛起之势明显，政策重驱当前仍处于AI+时代产业发展早期 ，需求当前节点回调不改长期向好趋势。好传下半年中 ，媒板AI对传媒板块赋能效果将持续，表现目前行业业绩端动能尚未充分释放 ，研报坚定看好大产业趋势下的掘金机构技术优质公司长期增长潜力。游戏 、政策重驱营销、需求影视行业将率先验证AI降本增效 ，好传提高付费意愿上限的媒板逻辑。核心逻辑1、表现据国家电影专资办初步统计数据 ，研报2023年上半年全国总票房达262.71亿元，同比增长52.91%，电影行业呈现明显的复苏态势。5月财政部和国家电影局联合发布了暂免征电影发展专项资金的公告，利好政策一方面通过直接增加影院分账收入 ，有望缓解影院经营压力；另一方面有望推动片方在窗口期内积极定档
 ，优质影片供给有望进一步增加
。目前暑假旺季已至，国内外影片储备整体较为丰富，截至7月8日，根据猫眼专业版 ，23年暑期档有114部电影已定档，后续随着影片陆续上映，有望刺激观众观影需求释放 ，进一步促进电影市场回暖。2、游戏市场稳健复苏 ，AI拓展新型游戏玩法 。从游戏企业角度
，受前两年版号政策影响，游戏企业研发游戏产品更加注重产品质量 。随着今年各家前期研发的精品游戏陆续上线，有望驱动国内游戏市场稳健复苏 ，市场规模或将超过2021年 。自2022年4月版号发放重启，2023年上半年，国家新闻出版署已累计发放国产网络游戏版号521款，超过去年全年获批数量 ，近6个月版号发放数量均在85款以上。当前版号常态化发放，为游戏行业中长期发展奠定基石
。对于游戏产业，AI技术进步可以快速降低游戏制作成本 ，例如借助AI工具完成游戏文案篇制作  、加速游戏子系统编程效率 、游戏配音
、3D生成等工作；另一方面 ，AI可以支撑新型游戏玩法，例如以玩家为主导生成文本和图片内容、AINPC（非玩家角色）、AI陪玩
、程序化生成复杂可交互场景等
。3、政策、技术、需求三重驱动力下，看好传媒板块未来表现。政策监管方面 ，今年以来整体监管态势回暖 ，平台经济、游戏
、数字经济等重点领域得到官方积极鼓励 。技术进步方面 ，AIGC技术发展成熟，内容生产行业“降本增效”成为共识 ，一是重塑生产流程 、节省人力 、提高效率，达到降成本、降门槛 、提产能；二是AIGC带来更智能化的人机交互和全新的内容体验，进而提升用户粘性和潜在付费意愿。随着国内外AI大模型的持续迭代 ，未来AIGC技术有望成为下一代互联网基础设施 。需求方面 ，流量大盘稳中有升、短期泛文娱消费时长占比略降
，但2023Q1“AI+搜索”的用户时长占比增长至2.7%，同比和环比分别增加0.4pct和0.3pct。与AI结合的互联网行业正迎来智能化变革窗口期
，未来AIGC有望挖掘更多潜在消费场景
 。利好个股银河证券建议关注拥有出色研发能力 ，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱 、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司 ：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等  。财信证券建议关注以下主线：一是版号趋势向好+自身基本面好转+AI赋能下的游戏板块，如三七互娱 、吉比特、完美世界；二是随着下半年稳复苏发力，以广告为代表的顺周期板块 ，如分众传媒 、芒果超媒；三是国内电影市场复苏叠加短期暑期档表现亮眼的院线板块，万达电影；四是自身财务稳健 、高股息率、强防御属性的出版板块 ，中南传媒。维持行业“同步大市”评级 。

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